在人们的印象中，去银行存钱，选择定存的期限越长，利率便会越高。1年期限的定存利率会高于6个月期限的，3年期限的利率高于1年期限的，5年期限的又会高于3年期限。

其实这种印象并不一定和实际情况相符。第三方的监测数据显示，在过去6个月内，5年期的平均定存利率均是低于3年期的，在今年6月份的时候，前者比后者甚至低了将近0.1个百分点。

这是怎么一回事呢？

先来看看为什么期限长的定存收益一般要高于期限短的。这可以用货币的时间价值理论来解释。该理论认为，货币会随着时间的推移而增值，即今年的1块钱，比明年的1块钱更有价值。

怎么来理解货币的时间价值呢？从通货膨胀的角度说，由于通货膨胀的存在，我们手上货币的现实购买力会逐渐缩水，时间越长缩水的程度便会越严重，我们把钱存在银行便是银行的债权人，有权利要求银行提供利息。

从货币流动性的角度说，人们存了定期后，货币的流动性便大大降低了，期限越长等于流动性越差，这就需要银行对我们失去的流动性进行补偿。

从节欲论的角度说，人们把钱存在银行等于推迟了消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬等等，而且这种报酬的量应与推迟的时间成正比。

尽管看问题的角度不一样，但上面这几种理论得出的结论都是货币具有时间价值。把钱存在银行的期限越长，利率便应该越高。

可是我们在文章开头也看到，5年期限和3年期限的定存利率出现了利率倒挂的现象，即存款期限变长了，利率反而降下来了。这又是怎么回事呢？

其实，任何理论都有其局限性，而现实远比理论要复杂的多。货币时间价值理论多是从货币持有者的角度考虑问题的。如果换个角度，从市场环境和银行的角度来看，这一问题似乎并不难理解。

据专家分析，长期存款利率“倒挂”反映出银行认为未来资金面将持续宽松，通过滚动融资方式筹集资金的成本要明显低于锁定利率的长期定期存款。这表现为，在利率上行周期中，银行会给出较高的存款期限溢价，提前锁定整体利率较低的长期存款。相反，在利率下行周期中，银行为了防止居民提前锁定长期收益，会降低存款期限溢价，通过“借短放长”，降低自身的负债端成本，提升存贷款利差的整体水平。